今日投行观点聚焦全球央行政策路径与通胀博弈，多位策略师警示通胀粘性及收益率上行风险；人工智能投资机遇被强调延伸至半导体与基础设施等产业链环节；能源价格走势持续影响美欧央行政策预期及科技板块表现；存储芯片短缺预期推动相关标的获看好；内银股板块分化下大型银行仍为高盛首选。
1、摩根大通：人工智能投资机遇不限于科技巨头
摩根大通私人银行全球投资策略师Madison Faller表示，投资者不应只盯着科技巨头，而应放眼整个人工智能产业链。“人工智能的故事并非局限于单一行业，我们真正关注的是那些资本密集型且难以被替代的资产，”她特别提到了半导体、基础设施、公用事业和工业板块。Faller指出，科技公司的强劲业绩表现与更广泛的市场盈利增长完全可以并存。她补充道，在本财报季，标普500指数涵盖的11个行业中，有10个行业的利润预计将实现增长。摩根大通团队预计，标普500指数在未来一年内将带来近10%的总回报。他们还预计欧洲大型股将实现中个位数的回报率。Faller强调，鉴于基本面的改善以及股息和股票回购力度的加大，银行股是该地区一个值得关注的投资选项。
2、“末日博士”鲁比尼警告：通胀仍是市场最大风险，美债收益率或升至30年高位
以悲观预测闻名、被称为“末日博士”的著名经济学家鲁比尼警告称，通胀仍是市场面临的最大风险，推动通胀上升的关键因素包括地缘政治紧张、去全球化以及政府支出增加。鲁比尼警告称，如果通胀趋势持续上升，长期债券收益率可能出现剧烈变化。他表示，若美国消费者价格指数（CPI）达到5%-6%，10年期美国国债收益率可能“接近”8%。这将是自1994年以来的最高水平，较当前约4.58%的水平大幅上升。他表示，除市场因素外，其他结构性因素也可能推动收益率上升。例如，政府债务水平不断增加意味着财政部需要发行更多债券。如果需求没有同步增长，债券供应增加将导致收益率走高。
3、分析师：若油价企稳，美国科技板块或将受益
Tickmill集团的Patrick Munnelly在一份报告中指出，如果油价企稳，且投资者下调对美联储加息的预期，美国科技板块可能会从中受益。此前，油价上涨已促使市场定价反映出未来几个月美联储加息的可能性较高，并削弱了对风险资产的需求。不过，他同时也表示，如果能源价格进一步攀升，通胀担忧可能会加剧，进而削弱市场风险偏好。
4、欧洲央行管委帕内塔：伊朗冲突后股市上涨是由于对风险的低估
欧洲央行管委帕内塔：中东持续的敌对行动，加上能源市场的压力加大，可能导致意大利更加谨慎并收紧信贷标准。欧元区通胀目前徘徊在3%左右，预计将在2027年初之前保持在这一水平之上。在考虑未来的利率决策时，欧洲央行的目标是保持通胀预期的稳定，限制冲击的间接和二次影响。意大利金融部门的整合过程可以增强单个机构及整体系统，鼓励投资并提升效率。与能源价格上涨、金融环境收紧及持续的地缘政治不确定性相关的风险似乎仅部分反映在市场评估中。多个指标显示，伊朗冲突后股市上涨是由于对风险的低估。
5、道明证券：贸易与就业释放韧性，加拿大央行料维持利率不变
道明证券报告指出，加拿大贸易数据表现好于预期，而就业市场连续第二个月实现增长，尽管增幅较为温和，但表明加拿大经济仍处于低速运行状态，同时已经摆脱了市场此前对于经济衰退的担忧。结合4月GDP数据来看，最新贸易数据进一步增强了市场对加拿大经济将在第二季度反弹的预期。此前，加拿大经济已经连续两个季度表现疲弱，而贸易改善可能成为推动二季度经济增长回升的重要因素。不过，贸易前景仍远未稳定，持续升高的贸易政策不确定性仍在削弱企业和家庭信心。综合来看，贸易状况改善，加之劳动力市场持续创造就业岗位，表明尽管经济面临较高不确定性，加拿大经济仍保持一定韧性。由于目前几乎没有迹象表明油价上涨正在向更广泛的通胀领域传导，我们预计加拿大央行将在政策会议上维持利率不变。
6、Oanda：面临增长与通胀双重考验 加拿大央行仍将保持谨慎
Oanda分析师表示，加拿大国内和全球多重因素共同影响着加拿大央行的政策前景。尽管由于全球能源价格冲击，加拿大5月整体通胀率突破了3%的目标区间，但核心通胀指标仍稳定在2%左右，表明潜在通胀压力尚未出现广泛扩散的迹象。与此同时，在石油出口增长和劳动力市场保持稳定的支撑下，加拿大经济正在逐步复苏，这降低了当前调整利率的迫切性。此外，围绕美墨加协定审查的不确定性，以及能源价格走势的变化，仍促使加拿大央行管理委员会保持谨慎立场。政策制定者需要在脆弱的经济增长环境与短期通胀冲击之间寻求平衡。
7、大摩警告：民众对AI数据中心热潮的反对将对市场产生影响
摩根士丹利最新警告称，民众对人工智能基础设施（数据中心）热潮的反对将对市场产生影响。该行指出，2025年价值约1560亿美元的项目被取消或延期，而仅在2026年第一季度，就有1300亿美元的项目受到影响。大摩指出：“对未来数据中心建设的阻力显然会对资本支出周期的时机和强度产生影响，要么延长其持续时间，要么减少总投资需求。”
8、杰富瑞：应将沃什抗击通胀的表态与加息区分开来
美国6月通胀数据低于市场预期，削弱了市场对美联储进一步加息的预期，美元周三维持弱势。美联储主席沃什周二在国会作证时重申，将致力于维护价格稳定。杰富瑞经济学家莫希特·库马尔在一份报告中表示，沃什努力强化其抗击通胀的信誉，应与是否需要进一步加息区分开来。他表示：“除非油价持续上涨，并进一步传导至消费者价格，否则我们预计未来几个季度通胀仍将继续回落。”
9、荷兰国际：加拿大央行实质性鹰派门槛较高 通胀前景仍然温和
荷兰国际银行认为，加拿大央行采取实质性鹰派立场的门槛很高，预计今晚的会议不会出现意外。除非油价反弹至四五月份的水平，否则通胀前景依然过于温和，不宜加息，尤其是考虑到美墨加协定不确定性带来的就业和经济活动下行风险。该行指出，目前，加拿大央行鹰派立场的调整以及油价上涨短期内支撑了加元，但与美墨加协定相关的风险溢价将在第三季度持续走高，预计未来几个月美元兑加元不会跌破1.40。
10、纽约梅隆：预计加拿大央行四季度之前不会考虑降息
纽约梅隆银行报告指出，市场普遍预期加拿大央行将维持2.25%的政策利率不变，至少在第四季度之前不会考虑降息。报告称，近期核心通胀走势和劳动力市场的增长支撑央行维持现状，但如果通胀再次出现意外下行，则可能促使宽松政策重回议程。正如行长麦克勒姆指出的，如果通胀预期发生变化，加拿大央行准备“采取行动”。该行指出，在加拿大，除非央行的声明明显比预期更加谨慎或更加鹰派，否则其政策保持稳定应该不会对市场产生影响。
11、加拿大央行料按兵不动 丰业银行仍预计四季度启动加息
加拿大丰业银行目前预计加拿大央行此次会议不会有任何政策变化，前瞻性指引可能仍将一如既往地谨慎，并会综合考虑监测数据、伊朗战争和商品价格波动、贸易谈判等因素，预计资产负债表计划也不会有任何变动。该行经济部预计，央行将从第四季度到明年一季度期间，加息75个基点。该行认为，经济增长正在反弹，战前通胀驱动因素将逐步显现，而尽管大宗商品价格已低于年初峰值，但仍高于年初水平。声明也可能强调二季度经济出现反弹，同时继续指出经济仍存在一定程度的闲置产能，不过该行认为供应过剩的程度很小。此次声明预计会暗示能源价格此次会走低，但考虑到美伊谅解备忘录岌岌可危，以及汽油和衍生品市场等领域的供需失衡，其措辞想必会比较谨慎。央行可能会再次重申“已准备好随时应对”双向风险。
12、加皇银行：经济改善支撑“观望”立场 加央行料连续第六次维持利率不变
市场普遍预计，加拿大央行将在周三公布利率决议时，将隔夜利率维持在2.25%不变。这将是继去年9月和10月累计降息50个基点后，连续第六次维持利率不变。加拿大皇家银行称，过去一个月，油价飙升尚未显示出会演变为更广泛的持续性通胀冲击的明显迹象。该行进一步指出，与此同时，加拿大经济增长和劳动力市场数据也较此前有所改善，此前第一季度GDP增长曾意外低于预期，但二季度经济增长势头有所增强，5月和6月劳动力市场也进一步显现企稳迹象，消费者支出数据依然保持韧性。该行认为，总体来看，虽然加拿大经济仍然疲弱，但人均经济增长料将逐步改善，在这一背景下，认为加拿大央行有望在整个2026年维持利率不变。
13、丰业银行：韩国央行政策制定者已给出强烈暗示 加息板上钉钉
丰业银行表示，市场普遍预计韩国央行周四将加息25个基点至2.75%，部分原因是政策制定者已经给出过强烈暗示。韩国央行行长申铉松最近在指出持续通胀压力的同时，明确提出“有必要在适当时机上调基准利率”。自去年年中以来，韩元对美元已贬值12%，汇率波动加剧了进口价格和商品价格的传导压力。核心CPI通胀正在上升，房价持续上涨引发稳定担忧，出口很大程度上受芯片和更广泛的科技板块推动而表现强劲，这些都在支撑经济增长。韩国央行将加入近期已收紧政策的全球央行行列。
14、法农信贷：7月加息后，韩国央行更可能在10月再次加息
法农信贷银行表示，市场普遍预期韩国央行将在7月16日将政策利率上调25个基点至2.75%。央行已多次重申加息的必要性，因此市场参与者将密切关注其对下次加息时点及本轮加息周期终端利率的暗示。考虑到韩国央行将于8月才更新宏观经济预测和六个月前瞻指引，且自上次会议以来国际原油价格已有所回落，预计央行不会暗示在8月连续加息，而是更可能在10月采取行动。在7月会议上，韩国央行可能会释放进一步加息的信号，但不会给出具体时间表，以便观察更多数据。
15、巴克莱：韩国央行上次会议上调增长与通胀预测 为明确的加息信号
韩国央行预计将于周四加息，为三年多来首次。巴克莱银行经济学家Bum Ki Son表示，上次会议时，韩国央行上调了增长和通胀预测，这一信号已相当明确。韩国央行行长当时清楚地表示，央行的政策目标罕见地没有相互冲突，而是都指向同一个方向，即加息。本次会议央行将兑现这一“承诺”。
16、华尔街看好SK海力士ADR翻倍上涨空间 称存储芯片短缺或持续
华尔街认为，SK海力士ADR仍有接近翻倍的上涨空间。巴克莱银行分析师Simon Coles表示，存储芯片供应短缺将持续较长时间，给予SK海力士ADR每股330美元的目标价。巴克莱预计，存储芯片行业的供应短缺将在2027年进一步加剧，到2028年改善幅度仍将有限，因此未来几年供需紧张局面预计仍将持续。该行认为，目前存储芯片板块股票“被严重低估”。该行还预计，到2027年底，SK海力士持有的现金及现金等价物规模将超过公司当前市值的40%，并预计公司将持续扩大股票回购规模。
17、高盛：内银板块下半年个股持续分化，大型银行仍为首选
高盛发表研报指，内银行业受信贷增长放缓影响，增长仍具挑战，但预期下半年个股表现将持续分化。高盛预测所覆盖银行第二季平均拨备前经营利润及净利润分别增长5%及3%，大型银行表现仍优于其他银行。该行指，大型银行仍为首选，偏好建行及中行，评级均为“买入”。
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