{“UploadId”:”v03a62g10003d8udljqljht7usd7t2c0″,”Duration”:805.27,”SourceProvider”:”readtt”,”ContentType”:1,”Extra”:{“audio_text”:”呃今天我们要聊一聊，美联储是如何通过美元的体系。在全球范围内，进行财富收割的，以及这种操作是如何影响到我们每一个人的。没错，这个是非常值得聊的一个话题，那我们就直接开始吧。首先我们要先了解一下美元在全球的流动，以及美元的霸权。我想知道美元在全球的金融体系里面是怎么流动的？为什么美联储的货币政策可以影响到几乎所有国家的经济。美元其实它作为一个全球的货币，它的流动是非常复杂的，它并不是说像我们想象中的就是一个买东西的媒介这么简单。对，布雷顿森林体系解体之后呢，美元其实就和黄金脱钩了。但是呢它又通过石油美元，就是大宗商品的美元计价。还有全球贸易的结算以及美国的国债市场，把自己嵌入到了全球经济的每一个环节。所以美联储的一举一动都会牵动全球的神经，就是因为这个原因吗？是的，比如说现在全球，接近百分之五十八的外汇储备都是美元。然后全球超过百分之八十的贸易结算都要用到美元。那你想想当美联储去调整它的利率的时候，它其实是在影响全球的流动性和融资成本。所以这就是为什么经济学家会说，美元是美国的货币，却是世界的问题。好吧，下面咱们具体讲讲一九九七年的亚洲金融危机，就是美元的这种流动是怎么在亚洲金融危机当中，引发了这么大的一个风暴的？在危机爆发之前呢，亚洲这些经济体，泰国印尼马来西亚，菲律宾还有韩国，他们都经历了将近二十年的高速增长。嗯，经济增速百分之七到百分之十之间，被全世界叫做亚洲奇迹。听起来真的是非常的繁荣啊，那为什么会突然之间就出现了资本的大规模外流呢？就是因为美国在九十年代初的时候，维持了一个比较低的利率。所以大量的美元就涌入了亚洲，去追逐一个更高的回报。对，但是呢，当一九九四年到一九九五年，美联储把利率从百分之三提高到了百分之六。美元的资产回报一下子就提升了。所以这个时候就引发了，资本的回流美国。然后亚洲这边就开始面临着资本突然抽离的压力。所以当年泰国放弃固定汇率制，为什么会成为亚洲金融危机的一个导火索？当时泰国呢，是长期的实行固定汇率，就是把泰铢和美元绑定。所以在美元大量流入的时候，这个体系是没有问题的，但是呢，当资本开始大量流出的时候。泰国就没有办法了，他的外汇储备就越来越少。最后没有办法他只能放弃固定汇率，结果就是泰铢在很短的时间内，贬值了将近百分之四十。那这么说的话，泰铢的这个贬值，很快就蔓延到了其他的亚洲货币是吗？对没错，就像推倒了多米诺骨牌一样，印尼盾马来西亚林吉特，菲律宾比索还有韩元，都跟着大幅贬值。然后股市楼市也都崩溃了。很多企业因为他们都是借的美元债。但是他们赚的是本币。所以汇率一贬值他们立刻就还不起钱了。就出现了大量的破产潮，整个亚洲损失了数千亿美元的财富。所以美国的资本当时是怎么利用亚洲金融危机进行财富收割的？就是在亚洲的这些资产价格都跌到谷底的时候。美国的资本就进来了，他们用非常低的价格，收购了很多优质的企业和资产。然后就等着这些亚洲国家经济复苏资产价格回升。他们就完成了一轮财富的大转移。好吧，我们再把目光转向现在，就是2022-2026美元周期与全球财富再分配。美联储在疫情期间的那些大规模的宽松的货币政策。是怎么影响到全球的资产价格和新兴市场的？在二零二零年疫情爆发之后呢，美联储不光是把利率降到了零。同时他还搞了大规模的量化宽松。就是他直接去买国债和一些抵押贷款支持证券。这就相当于一下子往市场里面注入了非常非常多的流动性。这么多钱放出来，那肯定不光是美国自己国内会受到影响吧？没错，这些钱一部分就推高了美国自己的股市和房市，你看纳斯达克在这段时间涨了将近百分之一百三。对，但也有很多钱就流到了新兴市场和大宗商品市场。所以就是全球的各类资产价格都被推的很高。然后那些发展中国家，他们的股市也涨债市也涨汇率也很稳定，看起来好像是一片繁荣。既然如此，2022年以后美联储的快速加息，又给新兴市场国家的货币和资本流动带来了哪些冲击呢？美联储从二零二二年的三月份开始，到二零二三年的七月份。把联邦基金利率从几乎为零，一路提升到了百分之五点二五到百分之五点五之间。这个加息的速度是自八十年代以来最快的。这么快的一个加息节奏，新兴市场肯定很难承受吧。对啊，美元资产的吸引力一下子就回来了，然后全球的资本就开始回流美国。美元指数也随之走强。新兴市场货币就普遍承压。你像土耳其里拉，阿根廷比索，巴基斯坦卢比，还有埃及镑。他们都出现了大幅的贬值，这其实就是同一套美元周期的机制在起作用。我还有一个问题，最近这几年美联储的这种谨慎的降息。以及美元的持续强势。是怎么具体的影响了全球财富再分配的格局的呢？进入二零二四年以后呢，美联储虽然开始降息，但是他的步伐是非常谨慎的。然后到了二零二五年因为全球的通胀比大家想象的要更顽固。所以美联储的降息其实是不断的被推迟的。这就导致了美元一直都维持在一个比较强的位置。所以这几年新兴市场国家的老百姓，他们在这种汇率的波动当中到底承受了什么样的实际损失呢？从二零二二年到二零二五年这几年里面。新兴市场的货币，对美元的汇率，平均贬值超过百分之十五。这就相当于老百姓什么都没做错。但是他手里的钱，能买到的东西就变少了很多。与此同时呢，因为高利率吸引了全球的资本。美国的科技股和国债反而不断的有资金流入。美国就成了全球资本的一个避风港。然后全球的财富就悄悄的完成了一次转移。既然说到这，我们就来聊一下美联储政策的本质和全球货币体系的内在矛盾。就是美联储在制定这些货币政策的时候，他到底是基于什么样的考虑？为什么这些政策总是会对其他国家，尤其是新兴市场，带来这么大的冲击呢？美联储其实他每次调整政策。比如他在二零二二年的时候大幅的加息。他其实最主要的目标就是为了应对美国本土的通胀和就业数据。当时美国的 CPI 一度冲到了百分之九点一，是四十年来的最高点。所以他必须要通过加息来遏制这个通胀。所以美联储其实他并不需要去管，他的这个政策会给其他国家带来什么样的麻烦？美联储的任务就是维持美国的物价稳定和就业最大化。他的任务里面没有说要考虑全球金融的稳定或者新兴市场的承受力。全球都在用美元，但美元的管理者只对美国人负责。这其实就是现在这个国际货币体系最大的不公平。然后我们来看看中国在美元周期之下的应对和挑战。我想问一下中国的资本管制和人民币汇率制度。到底是怎么帮助中国在过去的这些全球金融动荡当中，起到一个缓冲作用的？中国和当年东南亚最大的不同就在于中国一直都有资本管制。人民币不是可以完全自由兑换的。所以外资是没有办法随便的进来出去的。这其实就相当于给我们的金融体系加了一道防火墙。所以这道防火墙在亚洲金融危机和这一轮美联储加息的时候，都起到了关键作用是吗？没错，亚洲金融危机的时候，我们的人民币没有像其他亚洲货币那样大幅贬值，我们的经济也没有出现崩溃，很大程度上靠的就是这个资本管制。那包括这一轮美联储加息，虽然人民币在二零二二到二零二三年也面临了一些贬值的压力，对，但是最低点也就是到七点三左右，和其他新兴市场比起来，我们的波动还是相对克制的。我想知道在美联储加息的周期之下，中国的金融市场和汇率管理到底遇到了哪些实际的挑战？因为美国的无风险利率都超过百分之五了，而中国的利率是在往下走的。这么大的一个利差就导致很多外资开始卖出他们持有的 A 股和中国的债券。那资本外流的压力肯定就变大了。看来这个利差确实给人民币的汇率带来了很大的压力。而且一旦市场上形成了人民币要贬值的预期。很多企业和居民就会更愿意去持有美元。那这种行为又会让人民币的贬值压力进一步的放大。所以央行和监管机构就不得不，不断的去动用一些政策工具，比如说调外汇存款准备金率。在市场上用美元去买人民币，或者是说用中间价去引导市场预期。这些手段虽然说短期内是有效的。但是长期来看的话，其实你就是在消耗有限的资源去和外部的这种货币压力在做对抗。这其实就是美元霸权在现实当中最直接的体现。确实是这样，我们再来说说普通人视角下的美元周期影响和资产配置建议。就是美元的这种周期性的走强，到底是怎么在悄无声息当中影响了我们普通人的财富和购买力的？其实在美元强势的阶段，如果你只持有本币资产的话，你的购买力是会不知不觉缩水的。就比如说人民币对美元贬值了百分之十，那你即使银行账户里的数字没有变，但是你能买到的进口商品变少了。你出国旅游也好留学也好，花的钱变多了。这就是宏观环境给你带来的一个隐性的成本。那我们是不是说要把自己所有的钱都换成美元来规避这种风险呢？也不是说要你都换成美元。但是你一定要明白，资产配置的多元化其实是一个最基础的自我保护。就你不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面。这样的话才能够在这种货币体系下面，守住你自己的财富。话说回来，理解美元的流动到底能怎样帮助我们更好地去读懂国际新闻，甚至去预判一些资产价格的变化呢？每次你看到某个新兴市场的货币突然之间大幅贬值。或者说某个国家爆发了金融危机，甚至你看到老百姓在银行门口排队挤兑。其实这些事情背后，经常都离不开美元的周期性流动这个推手。所以美联储的每一次议息会议，其实都在影响着全球的资本流向？没错，当你明白了这个底层的逻辑之后，你再去看美联储公布的那些声明。你就知道它不仅仅是几个干巴巴的条文。它是决定未来一段时间，全球的钱往哪个方向流的一个风向标。然后资本的流向又直接左右了，你身边的房子股票甚至一些理财产品的价格。OK，在美元霸权这个大的背景之下，亚洲金融危机到底给中国以及其他的亚洲国家带来了哪些长久的影响？那场危机其实给亚洲所有的经济体都敲响了警钟。大家意识到了过度的依赖外债。依赖美元融资，依赖固定汇率制度其实是非常危险的一件事情。所以从那之后呢，亚洲的主要国家都开始有意识的去积攒外汇储备。作为一个应对外部冲击的缓冲垫。所以说这也是为什么，人民币国际化和本币贸易结算这几年会突然间加速？对，因为大家想要降低美元的这种风险。你看人民币在全球贸易结算当中的占比，到二零二六年六月已经升到了将近百分之四。然后中国和东盟，中东，俄罗斯这些重要的贸易伙伴之间，越来越多的贸易开始直接用本币结算。这就相当于每一次绕开美元，都是在削弱美元的这种主导地位。慢慢的去磨掉美元霸权的这个利刃。我们再来说说，面对这样的一个美元主导的国际金融体系。我们普通人到底应该以一个什么样的心态，或者说什么样的方式去应对，才能够让自己的财富少受一些冲击呢？其实我们要明白，美联储和美元体系他的这个运作的逻辑。不是说让大家去义愤填膺，而是让大家去真正的认清现实。这个金融体系从来都不是公平的。对，它本质上就是强者给你制定的一套游戏规则。只有先知道了游戏规则，才能够知道怎么去保护自己，是吗？没错，你只有清楚的知道了这个美元的潮汐和资本的流动的规律。你才能够大概的预判你的资产会面临一个什么样的风险。你不要去和这些强大的金融势力去硬碰硬。但是你至少可以让自己避免，稀里糊涂的成为被收割的对象。好吧，我们今天其实把美元霸权的运作的逻辑，历史上的几次大的危机，包括现在全球财富转移的这个真相都给大家捋了一遍。然后也看到了，在这样的一个体系下面，无论是国家还是我们个人，到底应该怎么去做，才能够更好的保护自己。行，今天就聊到这里，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜拜。”,”tts_meta_addr”:”https://tosv.byted.org/obj/tos-tingtoutiao/ai_podcast_meta/7654783128472453641_1.json”,”voice_type”:”sami_ai_podcast”}}