> 2026年6月1日，盛屯矿业集团股份有限公司在互动平台回应投资者关切，明确其套期保值业务产生的期货端浮亏，已由现货端的盈利有效对冲。在铜、金等金属价格大幅波动的背景下，这一回应揭示了实体企业如何运用金融工具管理经营风险，将市场不确定性转化为可锁定的利润。## 套保逻辑：期货“亏损”恰是现货“盈利”的镜像盛屯矿业为应对有色金属价格及汇率风险，对**部分矿山产品库存及铜、金等产品的销售价格**，通过期货空头合约进行套期保值锁定。该策略的核心在于期现对冲：- 当**2025年铜、金等金属市场价格上涨较多**时，公司持有的期货空头合约在账面上体现为浮亏。- 与此同时，公司对应的实物库存或未来待售产品的价值同步提升，形成潜在盈利。- 最终，期货端的账面浮亏与现货端的增值盈利相互抵消，公司得以提前锁定销售价格，规避未来价格下跌的风险。> 公司表示：“期货端体现浮亏较大，但会有相应现货端的盈利进行对冲。”## 风控体系：审慎额度与严格的对冲原则针对市场对保证金风险的担忧，盛屯矿业披露了其严谨的风控框架。公司申请的**衍生品保证金额度是基于产能扩张、价格波动可能引发的保证金追加等审慎预留**，且该额度为合规上限，实际运作中会动态控制资金占用。更关键的是，公司严格遵循**现货与衍生品对冲原则**。公司强调，即便在极端情况下保证金用满，也意味着对应的现货端资产价值出现了更大幅度的增值，因此不会出现期货单边巨亏导致“赔进整个公司”的情形。期货团队在公司的各项管理制度框架内，围绕主业稳健开展业务。## 外部环境：铜价高位震荡与汇率风险加剧盛屯矿业积极套保的背后，是剧烈波动的外部市场环境。**高盛**近期将LME铜2026年底目标价上调至**13735美元/吨**，认为美国囤货等因素加剧了全球供应紧张。**瑞银**则预测2026年全球铜市场将出现**52万吨的缺口**，并建议利用价格回调机会加仓。同时，汇率波动成为另一大风险源。受地缘冲突等因素影响，外汇市场波澜起伏。行业数据显示，针对汇率风险，上市公司主要采用**外汇远期合约和期权**进行对冲。盛屯矿业也已于**2026年3月20日**公告开展年度外汇套期保值业务。## 行业实践：套保已成企业“必修课”运用衍生品工具管理价格和汇率风险，并非个例。面对相似风险，同行企业如**海亮股份**也采用“原材料+加工费”定价模式，并执行净库存管理与套期保值。金融机构亦推出综合服务，协助企业构建全流程风险管理体系。这反映出，在波动成为常态的市场中，套期保值已成为涉足大宗商品及跨境业务上市公司的标准风控动作。## 业绩印证：一季度净利润预增超200%有效的风险管理为经营稳定性提供了支撑。尽管2025年套保业务产生浮亏，但盛屯矿业**2026年第一季度业绩**显示其整体盈利强劲。公司第一季度净利润同比预增**226.27%—294.95%**。这表明，套期保值策略平滑了价格波动对利润的冲击，使公司能更专注于主业运营与扩张。盛屯矿业的案例表明，对于周期性行业企业，套期保值并非投机工具，而是锁定利润、抵御风险的“压舱石”。其价值不在于期货账面的单边盈亏，而在于通过期现对冲实现经营的可预测性与财务稳健性。在充满不确定性的全球市场中，构建并严格执行一套成熟的风险管理体系，正成为企业核心竞争力的重要组成部分。