当地时间3月26日，美国财长贝森特表示，美元升值了，已再次确立避风港地位，不料他话音刚落，一个数据就说明了问题。
最近美国财政部公布数据显示，联邦债务总额首次突破39万亿美元，距离突破38万亿仅过去约五个月。这还不是最糟的，因为预算监督机构警告，如果按照当前增速的话，美国在今年秋季的中期选举前，国债就将达到40万亿，仅2026财年，美国国债的净利息支出是一个非常恐怖的数字，预计将超过1万亿美元。
与此同时，美联储在3月议息会议上维持利率不变，但全面上调通胀预期，将2026年PCE通胀率预测从2.4%上调至2.7%。经合组织（OECD）更预测美国今年通胀率将达4.2%，远高于美联储预期。
而另一方面，中国央行连续16个月增持，而且已累计从海外，包括从美国运回超过1700吨黄金，存入北京和上海的智能金库。
目前美方压力很大，一方面，39万亿美元国债，说明其每分钟增长约480万美元，每小时增长2.88亿美元。债务飙升的主因包括战争开支，如对伊朗军事行动已耗资超120亿美元，大规模财政支出及减税政策。偿债压力已挤压其他财政空间。2026财年预计超1万亿美元的利息支出，已超过美国年度军费开支。
另一方面更棘手的是，债务货币化与地缘冲突（如中东战事推高油价）共同加剧通胀压力。美联储虽维持利率，但已将“中东局势对美国经济的影响尚不确定”写入声明，并开始讨论加息可能性。这种“债务驱动通胀，通胀制约货币政策，货币政策又影响债务可持续性”的循环，正不断侵蚀美元的内在价值基础。
而贝森特财长的表态，可视为在债务与通胀压力下稳定市场信心的政策喊话。短期看，中东危机确实引发资本回流美元资产，推动美元指数走强。但这更多是危机时期的短期避险行为，而非对美元长期信心的投票。
因为美元的根本支撑——美国国债市场的深度与流动性，正因债务规模膨胀和潜在违约担忧而受到质疑。穆迪等评级机构此前已下调美债信用评级。从长期趋势看，美元在全球外汇储备中的占比已从2000年的72%降至2026年的约46%，所以很明显，去美元化进程在多个领域加速。因此，美元当前的“避风港”表现，可能更多是危机模式下的“劣中选优”，而非健康经济体的吸引力体现。
不过中国稳步增持并运回黄金，不应简单解读为对美国的“金融对抗”。因为从战略层面看，这是最理性的布局。截至2026年2月，中国黄金储备占外汇储备比重约9.7%，仍低于全球央行15%的平均水平，更远低于德国、意大利等国超60%的占比，所以增持空间依然存在。
将存放海外的黄金运回国内，直接控制实物资产，能有效规避在极端情况下资产被冻结的风险（如俄罗斯外汇储备被冻结的先例）。同时，中国建设了年存储能力达5000吨的上海黄金交易所，并推动“上海金”定价权，这为人民币国际化提供了坚实的底层资产信用背书。这一系列操作体现的是“不把鸡蛋放在一个篮子”，在构建多元化的储备体系，以应对可能出现的美元信用波动或全球货币体系重构。所以是很明智的选择。
而美国的债务困境与政策不确定性（如特朗普政府的关税政策），正在加速全球去美元化进程。多个迹象表明，这一趋势很明显。2025年底，全球有14个主要国家和地区同步减持美债，即使如日本等美国传统盟友，虽仍持有大量美债，但其增持行为更多是出于被深度捆绑的无奈，并不是对美元资产的坚定信心。所以美国债务问题在政治极化背景下难以找到根本解决方案，美联储将在“抗通胀”与“防衰退”之间艰难平衡，
就拿中东来说，现在美元已经不是一家独大，多国对华原油贸易已经使用人民币结算，无疑这对美元霸权，撕开了一道口子。所以全球范围内，一个更加多元、区域化的货币与结算体系正在形成。