一、
节后，第一天，市场波澜不惊。
个股小幅度反弹。
中位数在1.12%。大概修复了上周五，一半的跌幅。
指数，几乎持平。
沪深300收平。
中间有一个跳水的小插曲，但午后再度拉回。
市场的做多热情，固然不足。
但是，市场上的卖盘，也着实不那么多了。
一方面，外围确实是有利好。
但另一方面，港股休市。外围市场的利好，传导也没那么便捷。
更关键的是，川普的信誉并不多了。
所以，这次，全球市场希望能够看到更加确定性的东西。
截至目前，双方依然在互喷垃圾话。
这些信息，我们都可以忽略。
只需要盯着一个指标即可，油价。
当然，如果还要更确定一些，再加一个美元指数。
所以，全球市场，其实没有特别要播报的。
就一个字，等。
今天的新闻，贵金属更多一些。
二、
今天，央行正式公告，继续增持黄金。
3月增持之后，央行已经是连续第17个月增持黄金。
这个新闻，在这个节点，非常重要。
因为，在此之前，有各种小作文，都在说，央行卖出黄金这件事情。
但，正式公告之后，这个担心，则可以彻底消失了。
很显然，我们央行，本次对于黄金的增持，是战略性质的。不以黄金短期涨跌为转移。
更不会因为，黄金的短期波动，而有所改变。
事实上，拉长周期来看，央行在21年之后，就开始小幅度增持黄金了。
而在23年之后，则是加速增持。等到24年之后，则是持续大幅度增持。
24年发生了什么？
当然就是，川普重新上台，美国开始加速走向保守和孤立主义。
目前，黄金储备，占我们外汇比例为10%，这个比例是一个什么样的水平？
其实，这个比例并不高。
世界主流经济体，黄金占外汇的储备，大概在15%。
当然，最高的是美国。占比80%。
这当然是因为，美元的霸权地位，以至于其无需储备别国货币作为外汇。
但，同样也说明一个问题。真要到了，比信誉的时候，黄金依然是最好的外汇储备。
对于我们央行来说，黄金占央行外汇的总比例，还有很大的提升空间，那么，绝对值呢？
依然具有很大的空间。
以下是，全球黄金的储备情况。
排名第一的当然是美国。
中国排名第六，排在俄罗斯之后。
而我们的外汇总额，常年世界第一。所以，即使我们的把黄金储备提升到德国水平，那么，绝对值上，依然还有50%的增持空间。
所以，我们一直在强调一件事情，就是中国是黄金价格，最坚强的后盾。
之前，俄罗斯也是。只不过，最近原油价格大涨，让俄罗斯，储备黄金的短期意志有所降低。
但长期来说，我们认为，俄罗斯，依然会继续增持黄金。
归根到底，世界多极化趋势，逆全球化趋势，这两个大趋势不变，那就意味着，黄金的长期趋势不会改变。
黄金最大的利空只有一个，那就是，中美大和解。
这个概念有多高？
em。。。。。。
三、
我们昨天分享的，霍尔木兹海峡：Citrini 实地考察之旅。》
这是一篇，纽约的调研机构，实地考察做出的调研。
关于世界多极化，以及美国孤立和保守主义的回归，作为美国的机构，同样的感触深刻。
所以，这并不是一个中国人主观上一厢情愿，而是中美两国之间，无论是官方，还是民间的一个共识。
我们认为，我们未来，对于投资的很多假设，都应该建立在这个共识之上。
如果，本次石油危机，体现的是能源安全，那么，黄金这几年的大牛走势，则是外汇安全的体现。
我们顺着这个思路继续向下：
外汇安全——能源安全——算力自主化——关键性资源的供应链重建——国内大循环。
其实，市场在长期来说，是具备定价效率的。
这条线，同样的，也出现在我们市场的走势之中。
从一开始的中美ai的大pk，再到各种国产替代，尤其是国产算力的爆发，再到去年10月至今的一波顺周期，都是在整个大的逻辑框架之下。
最近，市场的交易，的确非常清淡，但清淡的时候，反而带给我们的更多的思考。
当全球进一步的走向孤立的时候，那么，一切生产资料，都会变得更加昂贵。
不只是美国，所有的经济体，都要为这个更贵的原料买单。
翻译到经济数据之中，这就是，输入性的通货膨胀。
输入性通货膨胀，是中性的，对经济来说，有好有坏。但无论是好，无论是坏，我们都必须要进行面对。
由此，那么，3月份的经济数据就非常重要。
尤其是4月10日，公布的ppi，和cpi数据。如果ppi大幅度上涨，那么，我们的市场就算是再迟钝，也不得不意识到，通胀，这一波真的要到来了。
这就是，我们由央行不断增持黄金所想到的。
逻辑的出发点，在于黄金。而逻辑的落脚点，则在于输入性通胀。
四、
上周五，A股长期组合下跌0.15%。
今年的收益，还剩下0.32%。
沪深300下跌0.85%。
与沪深300走势对比如下：
今天，A股，我们仓位保持不变。
当下仓位为：76%股票+24%国债。
今天，我们港股，仓位保持不变。
当下仓位为：5%现金+95%股票。
五、
总之：
1，市场交易清淡，个股修复了周五的一部分下跌。但整体上依然震荡。主要是伊朗局势，已经连续干扰市场一个月的时间，川普的信誉破产。大资金只有真的看到结果，才会重新入场。对此，我们稍安勿躁。
2，央行连续第17个月增持黄金。央行对于黄金的增持是战略性的。无论如何，逆全球化趋势不可阻挡。本次的原油危机，只是一个表象。实际上，上游的一切，都可能变得昂贵。我们需要密切关注3月的ppi的数据。输入性通胀，正在加速到来。
ps：
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