国家外汇管理局5月18日公布数据：2026年4月，银行结汇17673亿元，售汇14920亿元，净结汇顺差2753亿元（约401亿美元）。前4个月累计净结汇更高达12422亿元（1788亿美元）—— 这意味着，企业把真金白银的外汇收入源源不断卖给银行换回人民币，外汇市场供大于求，人民币天然有支撑。
更关键的不是”顺差有多大”，而是”顺差怎么来的”。
外管局副局长李斌解释说：3月受外部扰动，跨境资金出现过一定净流出；4月恢复净流入，月均净流入约149亿美元，月均净结汇约280亿美元，但这一数字低于去年末和今年初的月度规模。换句话说，4月的2753亿顺差是”恢复性”的，不是”趋势性加速”的——地基还在，但油门松了。
另一个耐人寻味的信号：4月企业结汇意愿稳中有降，外汇收入结汇率环比回落。这意味着企业对美元的态度正从”赶紧结了省心”，转向”再看看”。潜台词是：一旦外部波动加剧、美元阶段性走强，这批”惜结”外汇就会变成贬值压力。
人民币真正的方向盘，不在外汇交易员的键盘上，而在长三角和珠三角工厂老板的账本里。
因此，人民币汇率的基本走向取决于三个问题：外贸顺差能否维持？企业愿不愿意结？外部冲击会不会触发惜结变拒结？前两条给了人民币底盘，第三条才是所有”突然贬值”的起点。